是通貨緊縮；當市場上流通貨幣減少，人民的貨幣所得減少，購買力下降，影響物價下跌，造成通貨緊縮。

通貨緊縮指市場上流通的紙幣量少于商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣升值、物價普遍持續下跌的狀況，一般對應“供過于求”，但此結論不夠嚴謹；一般出現通貨緊縮，必然是在商品供過于求、經濟不景氣的情況下，不可能出現在商品“供不應求”年代，只是無法反證。

國內對于通貨緊縮的含義持有三種觀點，如下：
1、一種觀點認為，通貨緊縮是經濟衰退的貨幣表現，因而必須具備三個基本特征，分別是物價的普遍持續下降；貨幣供給量的連續下降以及有效需求不足，經濟全面衰退，這種觀點被稱為“三要素論”。

2、另一種觀點認為，通貨緊縮是一種貨幣現象，表現為價格的持續下跌和貨幣供給量的連續下降，即所謂的“雙要素論”。

3、第三種觀點認為，通貨緊縮就是物價的全面持續下降，被稱為“單要素論”。

雖然國內對通貨緊縮的定義仍有爭論，但對于物價的全面持續下降這一點卻是共同的；單要素論的觀點對于判斷通貨緊縮發生及其治理更為科學，因為通貨緊縮作為通貨膨脹的反現象，理應反映物價的變動態勢，價格的全面、持續下降；表明單位貨幣所反映的商品價值在增加，是貨幣供給量相對不足的結果，貨幣供給不足可能只是通貨緊縮的原因之一。